玻纖增強復合材料將助力汽車達成政府規劃的節能降耗目標。工信部要求2020 年達到油耗5L/100km 的目標，而2015年約有1/4 企業未能達到當年目標，工信部將通過不受理新產品申報以及不受理不達標企業投資項目等多個方式予以處罰。目前汽車廠商節能降耗壓力大，汽車輕量化是實現節能降耗重要途徑，玻纖增強熱塑性復合材料是汽車輕量化主流材料。
玻纖增強復合材料在性能、成本上優于普通塑料和鋁合金等材料。一方面玻纖增強復合材料相比普通塑料的耐熱性、抗沖擊等指標領先，另一方面玻纖增強復合材料較鋁合金等在成本上優勢突出。
長纖維熱塑性復合材料(LFT)在玻纖增強復合材料中優勢突出。玻纖增強熱塑性材料較玻纖增強熱固性材料更為環保；在玻纖增強熱塑性塑料中，長纖維熱塑性塑料(LFT)較短纖維熱塑性塑料(SFT)在纖維增強效應、抗撞擊性能、能量吸收率上更佳；同時LFT 材料中LFT-D 工藝產品從性能和成本上最具優勢。
玻纖增強材料市場天花板持續提升。與許多新材料類似，玻纖增強熱塑性復合材料的需求天花板通過持續的產品創新、材料性能提升而持續抬升。根據我們測算，2015 年全球汽車用玻纖增強復合材料市場規模在210-315 億元。目前我國玻纖增強復合材料市場主要以化工類企業為主，單一客戶需求量有限，企業需要具備技術+銷售結合的能力開拓新市場。目前總體來看大型企業偏少，集中度不高。
推薦長海股份(300196)。公司核心產品短切氈及新產品長纖維增強熱塑性復合材料(LFT)均主要應用在交通運輸輕量化領域，共同助力業績增長。公司已于近期完成8 億元增發，大股東以39.51 元/股參與15%，信心十足，后續向下游復合材料領域的延伸值得期待。我們預計公司2016-2018 年EPS 分別約1.41、1.82、2.24 元，考慮到公司未來成長性及外延預期，我們給予公司2016 年PE35 倍，目標價50.00 元。
風險提示。汽車產量增速超預期下滑；碳纖維等新材料成本下降對玻纖復合材料產生替代。
魯ICP備2021047099號