1)高盈利狀態(tài)下企業(yè)中長期產(chǎn)能規(guī)劃的變化對市場預期影響;

 

2)能耗指標趨緊對新增產(chǎn)能落地產(chǎn)生的擾動。

 

　　電子紗價格繼續(xù)下挫，電子布暫穩(wěn)。電子紗價格仍在探底，電子布暫穩(wěn)，需求仍階段疲弱，新增供給沖擊動能仍在持續(xù)消化；現(xiàn)有價格或已接近部分生產(chǎn)企業(yè)成本位置，后續(xù)價格進一步大幅下行概率或較小。中國巨石電子紗及電子厚布產(chǎn)能持續(xù)擴張，份額穩(wěn)步提升；宏和科技高端電子布技術有優(yōu)勢(全球第一梯隊)，逐步實現(xiàn)高端電子紗自供，關注黃石紗布項目投產(chǎn)節(jié)奏及運行效果。

　　行業(yè)周期屬性或逐步弱化，重點關注中國巨石等。玻纖板塊主要上市公司估值在歷史底部區(qū)間(主要上市傳統(tǒng)玻纖企業(yè)22年PE在10x左右)，中長期配置性價比較好。近期主要玻纖企業(yè)陸續(xù)披露年報，業(yè)績佐證玻纖行業(yè)高景氣，判斷有較好持續(xù)性。新增供給規(guī)劃有限及能耗指標獲取難度提升，需求有成長，粗紗周期波動趨弱，或有一定預期差。我們建議重視行業(yè)周期弱化下估值重塑機會，繼續(xù)推薦全球龍頭地位穩(wěn)固、堅定推進降本/擴規(guī)模/產(chǎn)品結構高端化、中長期有成長的中國巨石，玻纖業(yè)務實力強、隔膜效益改善/話語權逐步提升、葉片中長期有成長的中材科技，技術優(yōu)勢明顯、黃石紗布項目逐步投產(chǎn)、成長拐點逐步出現(xiàn)的宏和科技(與電子團隊聯(lián)合覆蓋)。此外，成長性值得期待的長海股份(與化工團隊聯(lián)合覆蓋)、山東玻纖亦建議重點關注。

 

    風險提示：玻纖新增產(chǎn)能投放超預期，新產(chǎn)能規(guī)劃超預期，下游需求低于預期(風電、汽車、電子等)。